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金融:历史上社融增速见底是什么样子 荐4股

2019-10-09 14:38:21来源:励志吧0次阅读

金融:历史上社融增速见底是什么样子 荐4股 2018-06-16 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点上周银行板块行情回顾总体来看,上周银行指数上涨0.76%,涨跌幅在中信一级行业中排名靠前,跑赢沪深 00、上证综指1.45、2.2 pct。个股来看,上周银行板块涨跌幅前三为建设银行(2.84%)、招商银行(2.62%)、宁波银行(2.56%),涨跌幅后三为张家港行(-5.92%)、成都银行(-4.56%)、江阴银行(- .45%),年初至今涨跌幅前三为上海银行(11.92%)、南京银行(4.1 %)、中信银行(1.1 %)。

A股溢价率最高为中信银行(46.05%),最低为工商银行(9.91%)。

上周行业重要数据跟踪及点评上周市场因缴税、美联储加息等因素的影响,流动性面临一定压力。央行多项措施并举,维护市场流动性平稳运行。一方面,央行并未跟随美联储加息而上调公开市场操作利率;另一方面,公开市场操作大额净投放2400亿,同时开展1000亿中央国库现金管理商业银行定期存款操作和发放605亿补充抵押贷款。

上周行业重要资讯精选及点评5月经济数据来看,虽然总体仍彰显了当前经济具备强韧性;但同时也出现了生产景气度环比略有回落,固定资产投资增速持续下滑,消费增速创新低等情况。结合5月社融来看,受表外非标强监管以及近期信用违约风险的影响,表外及企业债融资收缩,低迷的社融表现也意味着接下来宏观经济将进一步承压。

除此以外,随着美国宣布对华500亿美元商品征收25%关税,还需要警惕中美贸易战持续升级的不利影响。当然,也不乏正面的消息,如上周央行并未跟随美联储上调公开市场操作利率,也体现了监管层维稳的态度。

本周核心观点及投资建议金融周期与经济周期、银行经营、银行板块股价表现息息相关。从历史上三次社融增速见底回升的过程来看,工业生产、固定资产投资和消费均将出现显著修复;银行经营层面,社融下滑导致银行收入、增速与资产质量均有一定压力,但随着货币和信用环境转暖,银行经营将重拾上升势头;股票层面,三次社融见底回升A股银行板块均有较好表现。因此站在当前时点,我们认为在防范金融风险的大背景下,由当前局部信用违约上升至系统性风险的概率极低,对未来货币和信用环境保持乐观态度。当前银行股整体静态市净率为0.92倍,接近历史底部区域,板块具备较高的长期配置价值。具体到个股层面,推荐招商银行、平安银行、南京银行和宁波银行。

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