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渤海证券2010年3月A股投资策略报告政策指导投资主题仍是热点

2019-08-14 18:13:36来源:励志吧0次阅读

渤海证券: 2010年3月A股投资策略报告 政策指导投资 主题仍是热点 2010-03-05 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

一年一度的“两会”是3月份的重要事件,会议上有关经济政策的新动向将成为影响3月份市场行情的关键因素。

我们认为,今年“两会”后政策选择将呈现调控与刺激并存的局面。在调控方面,刺激政策的逐步退出已然是大势所趋,其中因“保增长”而产能存在进一步过剩的“两高一资”产业则成为调控的重点;在刺激方面,消费、区域均衡发展及新兴产业等与提升经济增长质量有关的领域将获得更多的政策扶持,其力度将逐步扩大、政策也将更为细化。

对于3月市场而言,政策退出节奏和力度的不确定性是市场最为主要的压力所在,同时信贷调控下流动性充裕度的降低也对市场上涨形成压力,但考虑到整体合理的估值水平(特别是低估值蓝筹股),以及创新业务推出对蓝筹股股价的刺激,市场也不会大幅下跌。我们认为市场仍未脱离上有政策顶、下有估值底的局面,所以近期的反弹不会改变市场震荡的总体格局。

投资方面,我们认为3月份震荡的市场环境并不妨碍市场机会的凸显,其中政策依然是我们的指路明灯,这主要包括“两会”概念和创新业务受益板块。同时值得注意的是,市场风格的转换很可能不是以中小市值股票大幅下跌、蓝筹股大幅上涨的方式展现,而是在中小市值股票大幅下跌的同时,蓝筹股股价平稳或小幅攀升来体现,触发因素在于,3、4月份后政策的明朗以及高送转等事件性刺激的消失将令众多中小市值股票失去想象空间,过高的估值水平必将难以为继。

相关报告《弱势震荡探底防御主题双中心》——2010年2月A股投资策略报告《震荡中“稳”字当头确定性乃投资重点》——2010年1月A股投资策略报告《后危机时代的投资变奏三步曲》——2010年A股投资策略报告《流动性推动逐步让位业绩王者归来》——09年四季度A股投资策略报告2010年3月份A股投资策略报告请务必阅读正文之后的免责条款部分2of11时间迈入三月份,一年一度的“两会”成为本月的重要事件,会议上有关经济政策的新动向将成为影响3月份市场行情的关键因素,同时欧洲主权信用危机的发展以及创新业务的推进等也依然会是市场的关注重点。

1.“两会”召开成为3月份市场关注焦点1.1“两会”精神将进一步细化年内政策安排自2009年底以来我们就把政策退出作为预判市场走势的关键因素,特别是进入2010年,随着政策退出节奏的加快,对于政策动向的把握显得更为重要。而对于“两会”的关注,其焦点就在于对会后国家经济政策走向的预判。这不仅是影响A股市场3月走势的关键,而且还将是未来一段时期A股市场投资标的选择的重要指针。

我们认为政策退出不仅仅以通胀水平为参照,政策退出更深层次的目标在于经济结构的调整,于是牺牲经济增长速度以换取更高的经济增长质量将成为未来相当长时期内中国经济发展的指导思想。同时,推进国民收入分配机制则将是“两会”期间另一重要议题。在与网友进行在线交流时,针对收入分配,温总理谈到“如果说把做大社会财富这个‘蛋糕’看作是政府的责任,那么分好社会财富这个‘蛋糕’,就是政府的良知”;另外,政协常委会工作报告在论述2010年工作部署时指出“高度重视收入差距过大引发的影响社会稳定的因素,就调整国民收入分配格局、推进基本公共服务均等化、困难群众的社会保障与社会救助等问题提出对策建议,努力促进社会公平正义。”尽管收入分配体制的完善所需时间较长,但是伴随着这一体制改革的推进,消费相关产业所面临的机遇定然是十分广阔的。同时,我们认为以“低碳经济”为代表的新兴产业等在会后还将获得更多的政策支持综合来看,今年“两会”后政策选择将呈现调控与刺激并存的局面。在调控方面,刺激政策的逐步退出已然是大势所趋,其中因“保增长”而产能存在进一步过剩的“两高一资”产业则成为调控的重点;在刺激方面,消费、区域均衡发展及新兴产业等与提升经济增长质量有关的领域将获得更多的政策扶持,其力度将逐步扩大、政策也将更为细化。

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