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金融:降低融资成本 荐4股

2019-10-11 22:27:01来源:励志吧0次阅读

金融:降低融资成本 荐4股 201 -07-22 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

从7月20日开始,央行决定完全取消人民币贷款利率下限,但个人按揭仍执行70%的下限。

点评:

利率市场化推进低于市场预期,象征意义更大关于本年内利率市场化推进的各种传闻不绝于耳,始于4月底。

而今正式推进进程落地,其力度低于预期。在人民币存贷款利率市场化推进过程中,存款利率实行上限管理,贷款利率实行下限管理。之前市场猜想是存款利率可上浮20%,贷款利率下限完全取消,这一猜想的核心点在于1.2倍的存款利率上浮。如果政策果真如此的话,对14年银行业绩将构成较大的负面影响。

但是7月19日,央行的政策措施是:完全取消贷款利率的下限管理,金融机构可自主确定贷款利率,只有个人住房按揭贷款利率浮动区间暂不调整。也就是讲存款利率的上限保持不限,住房按揭贷款利率只能下浮 0%,其他种类的贷款利率完全市场化。

比较市场之前的猜想和实际的政策措施,利率市场化推进进程低于市场预期。这表明政策有保护银行体系的意图,同时也考虑到相关的配套政策比如:存款保险制度,尚未建立等现实情况。

由于信贷资源属于稀缺资源,贷款利率一般都在上浮,贷款利率下限管理本身就是形同虚设,贷款利率已经完全市场化了。所以,这项政策措施本身就是象征意义更大。

业绩负面影响低于预期首先,行业负面影响低于预期。如果存款利率上限提高到1.2倍,1 /14年行业净利润增速下降4%/10%.,而如今存款利率上限不变,贷款利率下限取消,且从7月20日开始新政策开始实施,商业银行具备了更多的决定贷款利率定价权,贷款利率下浮比率将有增加,1 /14年净利润增速下降约1%/ %。

其次,由于滞后效应,这项政策的落地不影响银行业半年报及三季报业绩,但是小幅缩窄年报业绩。我们预计政策对银行1 年业绩负面影响不到1%。我们预计1 年半年报行业净利润同比增长12%,保持不变;但是年报业绩增速12%,下调1%。

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